Falta de literacia financeira promoveu o endividamento

Portugal é (um dos) países mais endividados da Europa

Até meados dos anos 1990s, havia pouca experiência de crédito em Portugal.  Assim esta é a primeira geração a ter acesso fácil ao crédito, fora do antigo “rol de fiados” na mercearia do bairro. 

Por isso somos novatos no crédito.  E como um motorista inexperiente ao volante de um Ferrari, somos um “perigo na estrada”.

-  O crédito automóvel era proibido até 1992-3

-  O crédito à habitação era muito escasso e condicionado.  Em 1992, mais de metade das casas vendidas eram pagas a pronto pagamento

- O crédito ao consumo e os cartões de crédito eram sujeito a um imposto do selo especial superior a  7%.

Agora vamos ter todos que fazer uma desalavancagem forçada, vamos ter que voltar a esses tempos,  reaprendendo as lições fundamentais da literacia financeira.

Mariana ABRANTES de Sousa
PPP Lusofonia

As questões financeiras podem ser organizadas em  cinco grandes temas:

1. Orçamento familiar, rendimentos e despesas e gestão de prioridades Só 25% das crianças têm semanada ou mesada, as outras “vão pedindo”, por isso não aprendem a gerir o seu orçamento. Agora é necessário reduzir no consumo supérfluo, mantendo o investimento. Por exemplo, uma ida ao dentista é um investimento na saúde, uma ida ao cabeleiro é consumo não essencial.

 2. Gestão de riscos financeiros, como as taxas de juro variável no crédito à habitação, quedas inesperadas nos rendimentos, perda de clientes, desemprego, doença, através de seguros, ou através um bom pé de meia para aguentar os maus momentos

 3. Gestão do crédito e do endividamento em função do rendimento disponível e da taxa de esforço, prestação sobre o rendimento mensal (rácio de cobertura de serviço de dívida) e da alavancagem, passivos totais sobre o rendimento disponível anual.  A divida de particulares (household debt) representa 140% fo PIB, o faz de Portugal um dos países mais endividados da Europa.   Em parte, isto reflecte os elevados níveis de crédito à habitação, para casa própria e também para habitações secundárias.  Diz-se que os gerentes bancários tinham objectivos para fazer crédito, mas não para angariar depósitos.

Neste momento, muitas famílias não conseguem continuar a pagar o crédito à habitação e vêm-se obrigadas a entregar a casa ao banco, uma dação em pagamento. Mas se o valor da casa for inferior ao saldo em dívida, há bancos que obrigam o mutuário a contratualizar o remanescente como um crédito pessoal, com fianças e taxas elevadas. Nos Estados Unidos, os clientes "subprime" conseguem livrar-se da dívida excessiva com o mecanismo de "short sale", um tipo de bancarrota parcial  que obriga os credores a  partilhar a perda de valor do bem financiado.   Adicionalmente, o crédito ao consumo deveria voltar a er  fortemente restringido. A palavra de ordem para os cartões de crédito é: CORTAR.

4. Poupança, pois o que conta não é o que se ganha, mas sim o que se guarda. É preciso poupar, isto é deixar de consumir, para investir, para aguentar os altos e baixos, para poupar para a terceira idade, inclusive para suportar algumas despesas de saúde. Não podemos depender totalmente do Estado, da Segurança Social e do Serviço Nacional de Saúde, temos que ter alguma autonomia financeira. É necessário promover a poupança com taxas de juro de depósitos positivas em termos reais, e com um fundo de garantia de depósitos que deveria ser europeu e não apenas nacional.

5. Numeracia, precisamos de aprender ou reaprender a fazer contas, neste país de baixo aproveitamento a matemática. Saber calcular o montante das prestações, juros sobre juros, custo total.   Um estudo de Gerardi, Goette e Meier (2010) para o Fed Atlanta encontrou uma grande correlação  negativa  e entre a capacidade numérica do mutuário "subprime" e várias medidas de crédito mal parado. Todos os mutuários "subprime" eram, por definição, pessoas com mau historial de crédito, propensos a problemas financeiros, mas nem todos entraram em incumprimento. O estudo revelou que o que faz a diferença são os conhecimentos básicos de matemática do mutuário. Os mutuários que reprovaram num teste simples de matemática eram muito mais propensos a deixar de pagar os seus créditos, talvez por não saberem bem "deitar contas à vida". Teste a sua numeracia aqui. 

Em resumo, podemos bem recuperar a literacia financeira patente nos provérbios e ditados populares. 

• Quem compra o que não pode, vende o que não quer 
• Quem tudo quer tudo perde  
• Poupe hoje, ou trabalhe amanhã 
• Em casa onde não há pão, todos ralham e ninguém tem razão...

Mariana Abrantes de Sousa
PPP Lusofonia
Fonte: ETV http://tv.economico.pt/
Ver também APB Educação Financeira, Estudo da Fed Atlanta sobre o crédito subprime,
Inquérito do BdP à literacia financeira ;  Conferência sobre literacia financeira;
Plano Nacional de Literacia Financeira ; literacia financeira no mundo,
  DECO , SEFIN ; OCDE Espanha, OECD Gateway for Financial Education ,
Mediador de Credito,  http://www.mediadordocredito.pt/SiteCollectionDocuments/literacia_financeira.pdf
Blog on financial literacy http://annalusardi.blogspot.com/
Large segment of American K-12 student population is not being exposed to #economicsand #personalfinance education bit.ly/CEEsurvey2011 
See financial literacy seminar series http://business.gwu.edu/flss/

D de Desabafo

(Schäuble’s lament, in English below) 


Pobres ministros, alvos de escutas e mirones em todo o lado!  
Cada palavra, cada olhar, cada gesto é examinado sob o implacável microscópio da comunicação social e das redes sociais.  
Dito isso, valia a pena comentar o desabafo do Ministro  de Finanças alemão Wolfgang Schäuble que os membros do  Bundestag e a opinião pública alemã não acreditam nas decisões relativas à Grécia.  

Como se pode interpretar isto?  

Primeiro, parece que os alemães ainda não aceitam a sua quota parte de responsabilidade como credores irresponsáveis, a permitir que os bancos alemães fossem os mais alavancados da Europa e não só. Parece que a crise ainda não chegou suficientemente fundo para chamar os credores à responsabilidade, e os líderes alemães não tiveram coragem para assumir algumas verdades inconvenientes perante os seus eleitores.  

Depois, parece que a solução imposta no caso da Grécia  não convence, nem aos próprios alemães. A forte austeridade interna é combinada com um fortíssima tosquia aos credores privados, um Default que não é Default. Deixa-se ilesos os credores oficiais que são cada vez mais importantes.  Isto ainda não vai à raiz do verdadeiro problema da divergência da competitividade entre os países da Eurozone, pois os países sobre-endividados continuam sem os mecanismos de ajustamento essenciais. 

Terceiro, ninguém gosta de ver a triste desordem nas ruas de Atenas, mas quem se pode surpreender com isso?  Talvez os alemães não  conheçam o nosso velho ditado que "em casa onde não há pão, todos ralham e ninguém tem razão", mas recordam certamente o tumulto social que pode resultar do sobreendividamento. 

As decisões e soluções relativas à Grécia serão tanto mais credíveis quando mais aderirem à dura realidade de que os sacrifícios têm que ser partilhados com os credores, e de que o ajustamento das frágeis economias periféricas terá que ser reflectido num ajustamento inverso nas fortes economias centrais.  

Mariana Abrantes de Sousa 
PPP Lusofonia 
Testing the limits of divergence 
How is Europe NOT like America in a crisis 

Schäuble’s lament

Pity the ministers, always the target of eavesdropping and prying eyes!

Every word, every look, every gesture is examined under the unforgiving microscope of media and social networks.

That said, it may be worth commenting the outburst of the German Finance Minister Wolfgang Schäuble who said that the members of the Bundestag and the German public do not believe in the decisions being made relating to Greece.

How to interpret this?

First, it seems that the Germans still do not accept their share of responsibility as excessive lenders, having permitted  German banks to become the most leveraged in Europe and beyond. It seems that the crisis is not yet deep enough to call the creditors to account, and the German leaders are afraid to place these inconvenient truths before their voters.

Further, it appears that the solution imposed in the case of Greece does not convince anyone, not even the Germans themselves. Strong domestic austerity combined with a severe “haircut” to private creditors, in a non-Default  Default. A solution that  exempts the official creditors who are taking over more and more of the debt.  But this does not yet get to the root of the problem of divergence in competitiveness among the countries in the Eurozone,  since the over-indebted countries continue without the necessary adjustment mechanisms.

Third, although nobody likes to see the sad disorder on the streets of Athens, who is surprised by it?

Maybe the Germans don’t know the old Portuguese saying that "in a home without bread, everyone gripes and no one is right", but they certainly should be able recall the social turmoil that can result from over-indebtedness, from their own experience.

Decisions and solutions for Greece will be all the more credible to the extent that they respect the harsh reality that  sacrifices have to be shared with creditors, and that the adjustment of the fragile peripheral economies have to be matched by reciprocal adjustments in the strong export economies such as Germany and the Netherlands..

Mariana Abrantes de Sousa 

PPP Days 2012, UNECE Geneva, 21-24 Feb

The PPP Days 2012 are organized by WBI, the Work Bank Institute, the Asian Development Bank and UNECE, the United Nations Commission for Europe for 21-24 February in Geneva, Switzerland.

- Economic Cooperation and Integration - UNECE

The event includes two days of presentations and debates among public sector practioners, managers and experts, followed by a full day Business Forum open to the private sector.

The fourth day includes a special sessions dedicated to case studies.

The theme of the event is Developing Institutions for Efficient PPP Programs and it will focus on three main aspects:

• Identification, selection and prioritization of projects for PPP procurement
•  Governance of PPP procurement, including transaction management and institutional and organizational models
• PPP contract management and enforcement from the public partner perspective

Mariana Abrantes de Sousa  will participate in one of the parallel sessions on the afternoon of the Day 1, Tuesday, 21-Feb, on the energy, transport, and health sectors.

See the program and more in:  http://www.unece.org/fileadmin/DAM/ceci/documents/2012/ppp/ppp_days/Brochure.pdf
http://www.unece.org/fileadmin/DAM/ceci/documents/2012/ppp/ppp_days/flyer.pdf
http://www.unece.org/fileadmin/DAM/ceci/documents/2012/ppp/ppp_days/Business_Forum/Information_Note_private.pdf

See presentations:
Capacity challenges in PPP Program and Contract Management http://www.unece.org/fileadmin/DAM/ceci/documents/2012/ppp/ppp_days/Day2/Abrantes.pdf


PPP Days 2012 é um evento de 4 dias dedicado à gestão de contratos de PPP e destinado a gestores e responsáveis do lado do parceiro público ou Concedente.  

New EU Rules on Concessions

The New European Rules on Concessions: What Will They Mean in Practice?

13-14/Sep/2012 • EIPA Maastricht • Introduction

Programme

Programme

Practical Information

Practical Information

Project Leader

Michael Burnett

profile • activities

For more information about the activity, please contact:

Belinda Vetter

b.vettereipa.eu
+31 43 3296 382

Public Procurement

Public Procurement

European Public-Private Partnership

European Public-Private Partnership

Target group
The seminar will be of particular interest to those planning to award, or currently involved in awarding, contracts which are defined as concessions in EU law or may be capable of being defined as concessions. These include policy makers in EU Member States, public officials from Contracting Authorities, private sector service providers and legal and other professional advisers in EU Member States, candidate countries and beyond. It should also be of interest to academics and to officials in European institutions and organisations.

Description Are you currently responsible for launching or planning to launch an award procedure for a concession? 

Are you sure that the procedure followed complies with EU law and will provide value for money in difficult times for the public finances? 

What does the European Commission and national governments think needs to be done about concessions? 

Will their ideas work in practice? Could the Competitive Dialogue award procedure be a solution to your problems? 

The European Commission has now launched a new legislative initiative which sets out new rules for the award of concessions in EU law. These rules - long anticipated - aim to provide greater legal clarity and certainty about the rules governing award of concessions contracts.

Objectives The seminar will address legal, economic, financial and operational considerations and the aim will be to use experience to date as a means of:
• Developing a common assessment of the risks, challenges and opportunities arising from the current use of concessions as a means of delivering public services
• Exploring solutions which enable Contracting Authorities to award concessions in a way which meets both the need to secure value for money and to comply with EU law.
It will draw together experience of different countries and stakeholders in the European arena.

Source:  http://seminars.eipa.eu/en/activities09/show/&tid=4951

The D-Word

Debt workout 101 - part 7

Comments on  Capturing the ECB, by Joseph E. Stiglitz 

http://www.project-syndicate.org/commentary/stiglitz148/English

To begin with, banks which take a long position on sovereign assets are not “speculating”, they are doing the essential function of financial intermediation between savers and Government spenders.  If they invest in cross-border sovereign assets, whatever the currency, then they are helping to recycle their country’s external surplus to finance the borrowing countries' external deficit.  It is never prudent for banks to lend excessively, or speculatively, even if they buy credit insurance to limit their net exposure.

What could be the reasons for Germany and the ECB to be so adamantly against the D-word (Default) and in favour voluntary debt restructuring with ultra deep (70%) discount for selective non-official creditors?  

- to discredit the CDS-Credit Default Swaps as  costly but useless hedging instruments

- to protect the few CDS insurers which may be highly concentrated in “institutions too big too fail”

- to protect short term international  investors, comercial banks, pension, investment and hedge funds which were long on short-dated sovereign bonds and have been paid out in full as this debt matures (short term "hot money" and CPLTD current portion of long term debt) 

- to protect official creditors, like the ECB itself which is buying sovereign bonds at deep discounts in the secondary market

- to protect the Bundesbank, the NCB and other Eurozone central banks which have growing creditor positions in the TARGET2 payments system as they finance persistent trade deficits and take over th reimbursement of maturing debt 

By concentrating heavy losses on a small group of hapless creditors and making a sad example of Greece, an even more hapless debtor, perhaps they hope to  begin to see  the beginning of the end of Moral Hazard.  

Another reason to avoid the D-word is the fear that a sovereign default would require exiting the Euro and could lead to the break-up of the Eurozone through contagion.  In fact, a debtor default does imply the sharing of sacrifice with the creditors, and special turn-around assistance.   But default itself  is currency-neutral and  should not require the borrowing country to exit the Single Currency, nor should it result in the end of the Euro. 

The real threats to the Euro as the Single Currency come from the persistent and growing divergence of the CAB current account balances among Eurozone trading partners and the lack of effective intra-Eurozone balance-of-payments adjustment mechanisms like those you might find in the US. 

Mariana Abrantes de Sousa 
PPP Lusofonia

Ver Of Banks, Central Banks and Moral Hazard 

 http://ppplusofonia.blogspot.com/2011/06/banks-central-banks-and-moral-hazard-in.html

OBSERVATÓRIO DE E PARA A ADMINISTRAÇÃO PÚBLICA   Participe

O INA criou o Observatório da Administração Pública com a missão de promover o acesso ao conhecimento sobre a Administração Pública (AP) e as políticas públicas nacionais e internacionais. Aqui pode encontrar estudos comparados, dados estatísticos, notícias, legislação e muitos outros temas. 

Convidamo-lo(a) a visitar http://observatorioap.ina.pt/ e a deixar as suas sugestões emobservatorio.ap@ina.pt.

Justiça: Contratos com indícios de ilicitudes enviados à PGR - Ministra

31-01-2012 às 07:53

A ministra da Justiça disse hoje numa entrevista que enviou para a Procuradoria-Geral da República os contratos de arrendamento dos tribunais feitos nos moldes das parcerias público-privadas (PPP) que «pareciam indiciar ilicitudes», estabelecidos pelo anterior governo.

Em entrevista ao Diário de Notícias, Paula Teixeira da Cruz refere que a «responsabilidade [sobre o arrendamento dos tribunais] serão apurados em sede própria», referindo também que a renegociação que fez de alguns contratos já permitiu ao ministério da Justiça poupar seis milhões de euros.

Em novembro, Paula Teixeira da Cruz, já tinha afirmado que no âmbito da reavaliação dos contratos de arrendamento dos tribunais, feitos nos moldes das parcerias público-privadas (PPP), tudo o que configurasse ilícito criminal seguiria o seu caminho rumo ao Ministério Público.

Diário Digital / Lusa

Fonte:   http://diariodigital.sapo.pt/news.asp?id_news=556152

Enquanto se fala de sujeitar a Grécia ao apertado controlo financeiro e orçamental da União Europeia, outra pequena nação periférica, a Escócia, prepara-se para se libertar do jugo de uma União que teve origem no colapso financeiro devido ao fiasco do “Darien scheme”  há mais de 300 anos.

O primeiro ministro escocês, Alex Salmond, acaba anunciar um referendo sobre a independência no final de 2014.

O Acto de União entre a Escócia e a Inglaterra ocorreu em 1707, quando a Escócia estava praticamente na bancarrota, e permitiu compensar a dívida da Escócia à Inglaterra.

Os escoses, que se tinham hipotecado para financiar o projecto de colonização do estreito de Darien no Panama, ficaram arruinados quando a colónia New Caledonia fracassou em todas as frentes, desde as epidemias tropicais, os défices comerciais aos cercos pelas forças espanholas. Entretanto os investidores holandeses e ingleses já se tinham afastado.

A boa notícia é que a soberania perdida pode ser recuperada ao fim de três séculos.

A má notícia é que leva três séculos a recuperar a soberania perdida. 

Ver mais sobre manias, panics and crashes in http://ppplusofonia.blogspot.com/2008/10/efficient-market-fallacy.html

Fontes: BBC, Agência Financeira 

Ministério Público ataca PPP ruinosas

Ministério Público ataca PPP ruinosas

Câmaras de Oeirase Campo Maior investigadas por contratos de 200 milhões que deviam ter custado 62 milhões

Luís Rosa

OS DEPARTAMENTOS de Investigação e Acção Penal (DIAP) de Coimbra e Lisboa estão a investigar em conjunto diversos contratos de parcerias público-privadas (PPP) com um valor global superior a 200 milhões de euros, assinados por autarquias do centro e do sul do pais. Todas as PPP sob suspeita têm dois elementos em comum: foram adjudicadas à construtora Manuel Rodrigues Gouveia (MRG) e tinham um custo total previsto muito inferior (62 milhões de euros).

As autarquias de Oeiras, Alcobaça e Campo Maior estão no centro dos inquéritos, tendo sido alvo de buscas judiciais da Polícia Judiciária (PJ), na semana passada. A sede da MRG, que deslocalizou-se para Coimbra em 2010, também foi visitada pela PJ local. Em causa está uma queixa recebida no DIAP de Coimbra no final de 2010, relatando suspeitas de corrupção, participação económica em negócio, prevaricação e violação das normas de execução orçamental.

Não é a primeira vez que a MRG, liderada por Fernando Rodrigues Gouveia, se vê envolvida em suspeitas de corrupção.

Em 2007, o Tribunal de Celorico de Basto (vila onde nasceu a empresa) condenou o autarca local Júlio Santos por ter recebido do líder da MRG cerca de 50 mil euros como compensação pela adjudicação de uma obra pública.

Maiores obras em Oeiras

As PPP da Câmara Municipal de Oeiras – que estão a ser analisadas pelo DIAP de Lisboa com base numa certidão extraída por Coimbra – são as de maior valor, atingindo cerca de 189 milhões de euros. Mas o que estava previsto inicialmente pela autarquia, e que permitiu ao Executivo a aprovação dos respectivos concursos públicos, não ultrapassava os 58 milhões de euros. Este desvio de 130 milhões de euros é um dos factos sob investigação.

A autarquia liderada por Isaltino Morais pretendeu, com os contratos assinados em 2008 e 2009, construir duas escolas (já concluídas), dois centros geriátricos (em conclusão), um centro de formação profissional e um centro de congressos (cujas obras foram interrompidas em Fevereiro de 2011, por falta de financiamento bancário). Para o efeito, aderiu ao modelo que a MRG publicita no seu site: criou duas sociedades (a Oeiras Expo e a Oeiras Primus), nas quais a autarquia tem 49% e os construtores privados, liderados pela MRG, detém 51 %.

O objectivo das PPP, cujos pagamentos se dividem ao longo de 30 anos, é simples: fazer obra, desorçamentar a despesa e fugir aos limites do endividamento a que as autarquias estão sujeitos. Tal prática, que já tinha sido detectada pelo Tribunal de Contas no âmbito de uma acção financeira sancionatória que ainda decorre, foi admitida por Paulo Vistas, vice-presidente da Câmara que liderou o dossiê das PPP, nas reuniões camarárias que aprovaram os concursos.

Outra questão é o facto de a MRG apenas ter participado num dos dois concursos públicos. Com efeito, o consórcio vencedor do concurso do Centro de Congressos da Quinta da Fonte não tinha na sua composição a empresa MRG. Contudo, a 21 de Agosto de 2009, a Assembleia-Geral da Oeiras Expo deliberou alterar a estrutura accionista, tendo os sócios privados vendido uma participação à MRG, por negócio verbal realizado no próprio dia.

Assim, a empresa de Fernando Rodrigues Gouveia tornou-se o principal accionista privado.

Também o caso das piscinas cobertas de Campo Maior está a ser analisado pelas autoridades. Trata-se de uma obra construída nos mesmos moldes de Oeiras. As contas, contudo, não são muito favoráveis: por uma obra que custou quatro milhões de euros, a autarquia vai pagar um total de 12 milhões de euros.

Estes valores, que em 2010 foram considerados «leoninos e incomportáveis» pelo novo edil, Ricardo Pinheiro (PS), foram alvo de renegociação, mas sem alterar o total a pagar. A MRG apenas concordou em aumentar a duração do contrato de 30 anos, de forma a diminuir o valor anual a pagar.

Fonte: http://www.asjp.pt/2012/01/27/ministerio-publico-ataca-ppp-ruinosas/

Pas comme les Américains

What America has got that Europe has not

A recent study by McKinsey Germany on The Future of the Euro highlights the lack of adjustment mechanisms within the Eurozone, in contrast to other currency zones like the U.S. How is Europe not like America in a crisis? 

The Single Market and the Single Currency  have done away with  independent FX,  monetary and  trade policies, they have eliminated capital controls, but have not activitated the alternative adjustment mechanisms of real wage flexibility, capital and labour mobility, and fiscal transfers.

• Unit labour costs rose only 2% in Germany but 35% in Greece in the 2000-10 period
• In 2008, interstate migration was only 0,18% within the EU, a fraction of the 2,8% internal movements in the US. 
• In 2009, fiscal transfers represented only 0,1% of GDP within the Eurozone, compared to 2.3% in the U.S. 

But there are other  differences which make adjustments more painful within the Eurozone than in the US:
- Language differences keep workers at home or in menial jobs.  Portuguese pre-engineering students have little access to German language classes, which are scarce, costly and reserved for humanities majors.  That should sell well in Munich.
- There's is no FDIC, no federal  EU wide deposit insurance fund, so local depositors investors in distressed countries   have been sacrificed and are busy moving funds into Deutsche Bank branches or to Switzerland. 
- There is no Eurozone wide bankruptcy law to protect overleveraged borrowers and to force overextended creditors to share in the sacrifice of develeraging though an orderly default and debt workout.  In the US, subprime borrowers are able to walk away from their hopeless mortgage burdens through "short sales" of their houses
- There is no European Eximbank, to finance and help promote the exports of the weaker Eurozone members, whose fragile export sectors are starved for funds.
- Prudential bank regulation is the responsability of national central banks, which may have incentives to protect local banks, and local taxpayers, rather than the Eurozone financial system as a whole.
- There is no EU-wide Medicare needed to ensure that pensioner health care is paid by all  the EU taxpayers instead of burdening the taxpayers of the Club Med countries.  Imagine if Florida taxpayers had to pay most of the health care for the "snowbird" retirees.
- Under EU public procurement rules, "the Laird is not allowed to buy local" and there are no Small Business SBA setasides in Government  contracting for small companies to help atenuate the impact of economies of scale and scope.
  
- Unlike the 50 States of the US, smaller European governments like Greece borrow heavily to import military goods form the larger countries like Germany 

- Europe has no bi-cameral parliament where legislation requires a majority of the lower chamber, based on population AND of the upper Senate chamber where even the smaller states have two votes. 
Even this quick desk review of "how Europe is NOT like America" serves to identify some of the things that could be done to reverse the  growing divergence of fortunes in Europe, but the winners may have little incentive to do it until the horrendous costs of divergence touch them as well.

Mariana Abrantes de Sousa
PPP Lusofonia
See also: Ratings downgrade cascade  through the Eurozone 
Eurozone crisis tests the limits of divergence 
Of banks, central banks and moral hazard 
Things that  the Troika should have thought of 

EconoMonitor : RGE Analysts » German Proposal for Greece’s Compliance: Accelerating Eurozone Exit

EconoMonitor : RGE Analysts » German Proposal for Greece’s Compliance: Accelerating Eurozone Exit

OP-ED COLUMNIST

The Austerity Debacle

By PAUL KRUGMAN

Published: NY Times,  January 29, 2012

Last week  the National Institute of Economic and Social Research, a British think tank, released a startling chart comparing the current slump with past recessions and recoveries. It turns out that by one important measure — changes in real G.D.P. since the recession began — Britain is doing worse this time than it did during the Great Depression. Four years into the Depression, British G.D.P. had regained its previous peak; four years after the Great Recession began, Britain is nowhere close to regaining its lost ground.
Fred R. Conrad/The New York Times

Nor is Britain unique. Italy is also doing worse than it did in the 1930s — and with Spain clearly headed for a double-dip recession, that makes three of Europe’s big five economies members of the worse-than club. Yes, there are some caveats and complications. But this nonetheless represents a stunning failure of policy.

And it’s a failure, in particular, of the austerity doctrine that has dominated elite policy discussion both in Europe and, to a large extent, in the United States for the past two years.

O.K., about those caveats: On one side, British unemployment was much higher in the 1930s than it is now, because the British economy was depressed — mainly thanks to an ill-advised return to the gold standard — even before the Depression struck. On the other side, Britain had a notably mild Depression compared with the United States.

Even so, surpassing the track record of the 1930s shouldn’t be a tough challenge. Haven’t we learned a lot about economic management over the last 80 years? Yes, we have — but in Britain and elsewhere, the policy elite decided to throw that hard-won knowledge out the window, and rely on ideologically convenient wishful thinking instead.

Britain, in particular, was supposed to be a showcase for “expansionary austerity,” the notion that instead of increasing government spending to fight recessions, you should slash spending instead — and that this would lead to faster economic growth. “Those who argue that dealing with our deficit and promoting growth are somehow alternatives are wrong,” declared David Cameron, Britain’s prime minister. “You cannot put off the first in order to promote the second.”

How could the economy thrive when unemployment was already high, and government policies were directly reducing employment even further? Confidence! “I firmly believe,” declared Jean-Claude Trichet — at the time the president of the European Central Bank, and a strong advocate of the doctrine of expansionary austerity — “that in the current circumstances confidence-inspiring policies will foster and not hamper economic recovery, because confidence is the key factor today.”

Such invocations of the confidence fairy were never plausible; researchers at the International Monetary Fund and elsewhere quickly debunked the supposed evidence that spending cuts create jobs. Yet influential people on both sides of the Atlantic heaped praise on the prophets of austerity, Mr. Cameron in particular, because the doctrine of expansionary austerity dovetailed with their ideological agendas.

Thus in October 2010 David Broder, who virtually embodied conventional wisdom,praised Mr. Cameron for his boldness, and in particular for “brushing aside the warnings of economists that the sudden, severe medicine could cut short Britain’s economic recovery and throw the nation back into recession.” He then called on President Obama to “do a Cameron” and pursue “a radical rollback of the welfare state now.”

Strange to say, however, those warnings from economists proved all too accurate. And we’re quite fortunate that Mr. Obama did not, in fact, do a Cameron.

Which is not to say that all is well with U.S. policy. True, the federal government has avoided all-out austerity. But state and local governments, which must run more or less balanced budgets, have slashed spending and employment as federal aid runs out — and this has been a major drag on the overall economy. Without those spending cuts, we might already have been on the road to self-sustaining growth; as it is, recovery still hangs in the balance.

And we may get tipped in the wrong direction by Continental Europe, where austerity policies are having the same effect as in Britain, with many signs pointing to recession this year.

The infuriating thing about this tragedy is that it was completely unnecessary. Half a century ago, any economist — or for that matter any undergraduate who had read Paul Samuelson’s textbook “Economics” — could have told you that austerity in the face of depression was a very bad idea. But policy makers, pundits and, I’m sorry to say, many economists decided, largely for political reasons, to forget what they used to know. And millions of workers are paying the price for their willful amnesia.

Source:  http://www.nytimes.com/2012/01/30/opinion/krugman-the-austerity-debacle.htm
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AIRDEV 2012, Lisbon, 19-20 April 2102

AIRDEV 2012 - CALL FOR PAPERS

The AIRDEV Conference Series will gather academics and professionals from the Air Transport and Airport sectors. The conference will be held in Lisbon, Portugal, the 19-20 April, 2012.

Prof. Rosário Macário, Conference Chair of AIRDEV 2012, invites you to submit papers to be presented at this Conference. Authors should select one or more of the following thematic areas to submit their paper:
(1) Airport Business Models;
(2) Airport Financing and Ownership;
(3) Flexibility in the Design of Airport Expansion;
(4) Airport Performance; and
(5) Airport, Hinterland and Stakeholders.Paper submission must be done by e-mail to Mr. Tiago Veras (tveras@civil.ist.utl.pt).
The conference will be held in the 'Hotel Villa Rica' (295, Av. 5 de Outubro, Lisbon).
The registration fees are 350,00 € (normal registration) and 120,00 € (student registration) until 30th March 2012.
Late registration fees are 450,00 € (normal registration) and 220,00 € (student registration).

The registration period is now open. To do your registration, please click in the following link: Conference Registration.
The Conference Programme can be downloaded here.
We look forward to welcoming you in Lisbon!

Source:  http://www.airdev.info/confseries.htm

Policis of Complex Transport Systems, Açores, 2-7 Jun 2012

TRANSPORTNET is co-organizing a Course on Policy Analysis of Complex Transport Systems
Date:  from 2 till 7 June 2012
Location: Sمo Miguel Island, Azores, Portugal
Partcipants: The course is open to professionals (from industry and public authorities) and academic researchers (professors, researchers, PhD students) from all kinds of backgrounds, research fields and interests, holding at least a Master’s degree or equivalent, on a first come first served basis.
Registration:   To be done online, www.pacts-eu-us.net,   also involves submitting a CV and motivation letter by 15 April-2012
Tuition fees:  Professional: 1,300 €,  Student: 800 €. This includes hotel accommodations for 5 days, and a welcome dinner on Saturday. A limited number of full and partial scholarships will be available, to which application can be made.
website: www.pacts-eu-us.net,  e-mail: pacts@aegean.gr

This course is part of the EU/US policy-oriented ATLANTIS Project “PACTS” - “Policy Analysis for Complex Transport Systems”.  The aim of the course is to provide participants advanced training in policy analysis of complex transport systems, and have them obtain improved skills and knowledge to advance their careers.

Specific topics dealt with by PACTS professors during the course week are: •

• Policy analysis and development •
• Cost analysis and the economics of pricing •
•  Four-step modeling and beyond •
• Intelligent transportation systems and traffic simulation •
• Applications to air, maritime and urban transport and traffic engineering. 

Moreover, participants will also participate in policy game applications which will be held each afternoon during the course, so as to apply taught concepts.
Course participants will get a participation certificate and a credit certificate upon successful completion of the assignment. The course values 6 ECTS credits for doctoral programs.
Full information, tariffs and registration possibilities are available through the PACTS course page. 

Socio-Economic Study on Roads Project in Mozambique Millennium Challenge Corporation - MCC Opportunity Type: Services

 Proposal Due Date: Feb 06, 2012 
 Project Summary

1. The Millennium Challenge Corporation, on behalf of the United States Government, The Ministry of Planning and Development (MPD) on behalf of the Government of Mozambique have entered into a Millennium Challenge Compact for Millennium Challenge Account assistance to help facilitate poverty reduction through economic growth in Mozambique (the “Compact”).

 2. The objective of the proposed program is to reduce poverty through economic growth in four provinces of Mozambique (Niassa, Cabo Delgado, Nampula, and Zambézia) by focusing on certain investments in physical assets, policy reform, capacity building and institutional strengthening. The program contains four projects including the Water Supply and Sanitation Project (WSSP), the Roads Project, the Land Tenure Services Project, and the Farmer Income Support Project. 

3. MCA-Mozambique now invites proposals to provide the consultancy services referenced above (“Proposals”) for an estimated total period of 16 weeks.

 Fonte: Devex.com

Dividocracia

Um video que conta a história da crise financeira, na óptica dos gregos. É longo, 1h14m mas interessante

Hedge Funds May Sue Greece if It Tries to Force Losses

Hedge funds, who may have acquired Greek debt in the secondary markets at deep discounts of 50% plus, push for reimbursement in full.

...According to one senior Greek  government official involved in the negotiations, Greece will present an offer to creditors this week that includes an interest rate or coupon on new bonds received in exchange for the old bonds that is less than the 4 percent private creditors have been pushing for — and they will be forced to accept it whether they like it or not. ...

The surprise collapse last week of the talks in Athens raised the prospect that Greece might not receive a crucial 30 billion euro bailout installment and might miss a make-or-break 14.5 billion euro bond payment on March 20 — throwing the country into formal default and jeopardizing its membership in the euro zone.

Talks between the two sides, borrower and creditors, picked back up on Wednesday evening in Athens when Charles Dallara of the Institute of International Finance, who represents private sector bondholders, met with Prime Minister Lucas Papademos of Greece and his deputies.

While both sides have tried to adopt a conciliatory tone, the threat of a disorderly default and the spread of contagion to other vulnerable countries like Portugal remains pronounced.

Source: NY Times

Netos vão pagar factura escondida dos artigos importados

Portugal está viciado nas importações e tem que deixar de promover "artigos importados" neste momento de crise de balança de pagamentos, se não queremos que sejam os netos a pagar a crise.  
O excesso de importações é tão prejudicial para a economia como foi o contrabando em tempos antigos. 

Compete a cada um de nós procurar ser parte da solução e não parte do problema de excesso de importações, evitando as importações de bens e serviços desnecessários que têm um “custo escondido”, isto é os juros cada vez mais elevados que Portugal tem que pagar para conseguir financiar o défice externo estrutural e persistente.

Como poderão ler nos artigos indicados abaixo, cada vez que importamos um kilo de queijo sem exportamos uma garrafa de vinho, ficamos a dever o excesso de importações sobre exportações.  Isto é,   andamos a “comer fiado” e deixamos dívida externa para ser pagas pelos nossos filhos e netos.   

Há importações que não podemos evitar, energia (80-85% importada), alimentação (75-80% importada), etc. 

Para tudo o resto, devemos limitar as importações de bens e serviços (ex viagens aos estrangeiro), a menos que venham na forma de donativos ou trocas pagas em géneros.   E devemos promover as exportações de bens e serviços (turismo em Portugal) e a competitividade do nosso comércio externo, apoiando as PMEs exportadores que nem sequer  têm as capacidades linguísticas necessárias (espanhol, alemão, francês, inglês, árabe)   para singrar nos principais mercados de exportação.

Os nossos netos agradecerão, se não estiverem ainda a pagar, com juros sobre juros,  a “factura escondida” do leite importado que lhe damos agora.

QUEIRAM VER

Se o Pai Natal fosse chinês? http://ppplusofonia.blogspot.com/2011/12/se-o-pai-natal-fosse-chines.html

Ou exportamos mais bens e serviços…ou exportamos pessoas http://ppplusofonia.blogspot.com/2012/01/ou-exportamos-mais-bens-e-servicosou.html

It’s the balance of payments http://ppplusofonia.blogspot.com/2012/01/its-balance-of-payments-stupid.html

Eurozone no limite da divergência comercial http://ppplusofonia.blogspot.com/2011/12/eurozone-crisis-tests-limits-of.html 
Soluções que não lembram à troika http://ppplusofonia.blogspot.com/2011/08/coisas-que-nao-lembram-troika.html 

10 reasons to visit Portugal http://ppplusofonia.blogspot.com/2012/01/10-reasons-to-visit-portugal.html

Mariana ABRANTES de Sousa 

PPP Lusofonia  

Justiça em tempo de crise

Os gestores da Ferrostaal já foram condenados na Alemanha por corrupção na venda de submarinos à Grécia e a Portugal.

Mas  a Justiça não viu nada em Portugal, segundo diz o PGR.
A Justiça em Portugal deve ser cega, surda e muda, para não dizer pior.
Será que não há ninguém na PGR que saiba ler alemão?
O Procurador-Geral da República (PGR) refutou a tese de que a economia portuguesa funciona mal por culpa dos tribunais e deste tipo de crime.

Ex-gestores da Ferrostaal condenados por suborno na venda de submarinos a Portugal
20 Dezembro 2011 | 12:36  Lusa


Dois anos de prisão com pena suspensa e pagamento de coimas foi a sentença do tribunal alemão no processo da venda de submarinos da Ferrostaal a Portugal e Grécia
A justiça alemã condenou hoje dois ex-executivos da Ferrostaal a dois anos de prisão, com pena suspensa, e ao pagamento de coimas por suborno de funcionários públicos estrangeiros, na venda de submarinos a Portugal e à Grécia.


O ex-administrador da Ferrostaal Johann-Friedrich Haun e o ex-procurador Hans-Peter Muehlenbeck já se tinham dado como culpados perante o Tribunal regional de Munique, a troco da garantia dada pelo juiz de que a sentença não iria além da pena que foi realmente aplicada.


Haun terá de pagar uma coima de 36 mil euros e Muehlenbeck de 18 mil euros, anunciou o juiz do processo, Joachim Eckert.


O Ministério Público de Munique acusou os dois ex-gestores da Ferrostaal de terem pago "luvas" no valor de 62 milhões de euros, entre 2000 e 2003, para conseguir vantagens sobre a concorrência e vender submersíveis a Atenas e Lisboa. Os antigos gestores, ambos de 73 anos, estiveram anteriormente cinco meses em prisão preventiva.


A Ferrostaal, arguida no mesmo processo, reconheceu as práticas ilegais e aceitou pagar uma coima de 140 milhões de euros, que só não foi maior porque o tribunal teve em conta a atual precária situação da empresa.


A queixa-crime incidia sobretudo nas atividades de Haun e Muehlenbeck na Grécia, no ano 2000, através de intermediários, para obter dois contratos de vendas de submarinos. Quanto a Portugal, o tribunal deu como provado que Haun e Muehlenbeck subornaram o ex-cônsul honorário em Munique Juergen Adolff, pagando-lhe 1,6 milhões de euros, através de um contrato de consultoria, para que o diplomata propiciasse contactos com o governo português.


No contrato, o empresário bávaro comprometeu-se a prestar "assistência orientada" no que respeita ao fornecimento de submarinos à marinha portuguesa, sustentou o Ministério Público de Munique.


A queixa-crime foi omissa quanto a eventuais reuniões que Adolff terá conseguido organizar com membros do executivo, na altura chefiado pelo atual presidente da Comissão Europeia, José Manuel Durão Barroso, e em que Paulo Portas era ministro da Defesa. Adolff, que foi exonerado pelo governo português em março de 2010, depois de a justiça alemã ter informado Lisboa, continua sob investigação em Munique e poderá ser julgado por corrupção passiva.


Os dois submarinos foram entregues à marinha portuguesa, mas em Portugal há ainda um processo jurídico, relacionado com as contrapartidas que a parte alemã se comprometeu a pagar no negócio que custou 880 milhões a Lisboa.

Fonte: 

http://www.jornaldenegocios.pt/home.php?template=SHOWNEWS_V2&id=526487

http://www.jornaldenegocios.pt/home.php?template=PESQUISA_SIMPLES_V2&buscador=1&match=3&txt=submarinos&tit=PESQUISA&dias=365

Hospital PPP de Loures aumenta encargos

Loures sobe custo das PPP da saúde para 320 milhões este ano
18 Janeiro2012 23:30

Riscos de derrapagem das PPP da saúde preocupam os especialistas.
Nestas parcerias é o contribuinte, através do orçamento do SNS, que paga quase tudo.
Maria João Babo nmbabo@negocios.pt

Os custos para o Estado das parcerias público-privadas (PPP) da área da saúde vão aumentar este ano 23,5%, face a 2011, devido aos encargos que começa a ter com o novo Hospital de Loures. No total, as PPP da saúde - quatro hospitais, a gestão do centro de atendimento do SNS e o Centro de Medicina Física e Reabilitação do Sul - vão representar em 2012 um encargo para o Estado de 320 milhões de euros, dos quais 64 milhões dizem respeito à unidade que abre hoje ao público.

Nos próximos 30 anos, de acordo com a Direcção-geral do Tesouro e Finanças, o custo total das actuais PPP da saúde será próximo dos quatro mil milhões de euros, essencialmente com os quatro hospitais contratados neste modelo - Cascais, Braga, Loures e Vila Franca de Xira. Nestes projectos, além da componente da infra-estrutura, que tem um prazo de 30 anos, sendo os pagamentos por disponibilidade, há ainda a dos cuidados de saúde, contratada para já por 10 anos, que inclui uma remuneração com base na procura efectiva.

Uma das diferenças entre as parcerias da saúde e, por exemplo, as rodoviárias é que "nos hospitais o contribuinte paga praticamente tudo, através do orçamento do Serviço Nacional de Saúde (SNS)", explicou ao Negócios Mariana Abrantes de Sousa, economista e especialista em PPP, quando nas rodoviárias o utilizador-pagador paga uma parcela através das portagens. Em sua opinião, "na saúde, devem evitar-se incentivos de pagamento por acto médico, para evitar excessos", já que, "havendo um 'terceiro pagador', o contribuinte, nenhum utente diz que não quando o médico receita mais uma análise clínica ou um medicamento".

É pelo facto de estes contratos incluírem a prestação de cuidados de saúde que Avelino de Jesus, professor universitário e antigo membro da comissão das PPP, considera que "a gestão destas parcerias é ainda mais complicada". "Temo pelas consequências", afirmou ao Negócios, sublinhando a existência de riscos como a falta de transparência, a possibilidade de derrapagem ou a pressão dos privados para ter taxas de remuneração elevadas. Em sua opinião, "tem de haver uma opção política, de saber se este sector deve ser entregue ao Estado ou a privados".

Parte da solução ou do problema?

Para Mariana Abrantes de Sousa, "ainda será cedo para saber se os hospitais PPP vão contribuir para a solução do excesso persistente de despesa do SNS ou se vão também ser parte do problema". Em sua opinião, se "o risco de derrapagem das despesas em saúde é elevado, sobretudo com o envelhecimento da população", o dos encargos com os contratos dos hospitais PPP "será elevado também, se os contratos forem mal geridos pelo SNS".

A economista sublinha que a avaliação de qualquer iniciativa ou investimento no sector da saúde, incluindo as PPP, "passa impreterivelmente por quantificar o seu impacto orçamental e económico, pelo contributo para a sustentabilidade financeira do SNS e do sector da saúde". No entanto, "esse contributo positivo ainda não foi categoricamente demonstrado no caso dos hospitais PPP, pois depende de haver um 'hard cap', um limite firme à despesa total em saúde com uma determinada população", acrescenta.

Em sua opinião, a vantagem destes hospitais compensarem as lacunas dos organismos do SNS e do Ministério da Saúde, na gestão de grandes empreendimentos e na gestão dos profissionais de saúde, é "mais aparente do que real, porque desobriga o SNS de manter estas capacidades essenciais à sua actividade".

Mas tendo em conta que foram construídos os hospitais e introduzidas eficiências, o grande desafio é agora "a gestão dos contratos dos hospitais PPP pelo SNS", avisa, recordando "que alguns contratos entraram em arbitragem logo depois de serem assinados".

Mariana Abrantes de Sousa assinalou ainda "o risco principal das PPP é o de construir infra-estruturas desnecessárias, porque ninguém tem incentivos para minimizar hoje os encargos que só terão que ser desembolsados no futuro".

Fonte: Jornal de Negócios 
Note-se que uma parte da despesa com os contratos de PPP substitui outra despesa do SNS. 

It's the balance of payments, stupid!

FT Alphaville's article of 15-Dec-2011, shows the level net external asset/liability position of a number of countries, see  http://ftalphaville.ft.com/blog/2011/12/15/802081/its-the-balance-of-payments-stupid/

They also quote Carney, a former central banker of Canada that we have reached a"Minsky moment", when investors have to liquidate good assets at fire-sale prices in order to deleverage at any cost.

Or as the Portuguese saying goes, "quem compra o que não pode, vende o que não quer".  

Caveat creditor: Rating downgrades cascade through the Eurozone

Caveat creditor may help to understand the recent cascade of ratings downgrades within the Eurozone, which have now spilled from the net debtor countries to the net creditor countries.

Having started in banking  in NYC in 1975 when we were “recycling petrodollars” from Saudi Arabia to oil-importing Brazil after the first “OPEC oil shock”, the role of the bank intermediators was very clear, especially when the banks  overdid it and then had to work out the Latin American debt a few years later.

These balance of payments crises are the best example for the current Eurozone problems, and there is a good book about it, by Bill Rhodes, “Banker to the World”.

In Europe we have both the Single Currency and the Single Market. There’s no point leaving the Euro and devaluing if you cannot impose import tariffs and capital controls. The equivalent balance of  payments shock took place over more than a decade in the Eurozone.

Because of the “lack of FX risk” in the context of the Single Currency, many analysts were misled into believing that the Current Account imbalances don’t matter anymore, when the opposite is true, they matter more than ever. Credit repayment risk is a problem when you lend too much, whatever the currency, unless the borrower has full control of the money printing presses and is willing to use them, and even then we should say “caveat creditor”.

This essential but counter-intuitive truth is simply not understood by the decision makers, from Chancellor Merkel down to the junior analysts at a local commercial bank. That’s why we are seeing so many fundamental policy errors being made, and why we are wasting time on “constitutional fiscal rules” focused on the fiscal imbalances, when the real and immediate problems are in the external imbalances.

The rating agencies may be staring to “get it”, finally, and may soon downgrade the biggest creditor of them all, the Bundesbank and Germany.

Mariana Abrantes de Sousa
PPP Lusofonia
18-January-2012
Sources:   razia de ratings , Público

On Friday last,  S&P took the somewhat expected step of downgrading nine Eurozone countries including France and Austria both losing their AAA ratings.

-France was downgraded from AAA to AA+

-Austria was downgraded from AAA to AA+
-Italy was downgraded two more levels from A to BBB+
-Spain was downgraded two more levels-Portugal was downgraded two more levels  from  BBB- to BB, below investment grade in all three major rating agencies  
-Cyprus was downgraded two more levels
-Malta was downgraded one level
-Slovakia was downgraded one level

-Slovenia was downgraded one level

Source: 1000 paper cuts cause ratings domino effect